定向增发指的是向特定的股东增发新股。通常情况下增发都是向全体市场投资者实施的，定向增发指向的是特定机构，其目的往往是为了引入该机构的特定能力，如管理、渠道，等等。定向增发的对象可以是老股东，也可以是新的投资者。定向发行的过程中，上市公司往往伴有收购资产、吸收合并、引入战略投资者、资产重组等目的。总之，定向增发完成之后，公司的股权结构往往会发生较大变化，甚至发生控股权变更的情况。

　　2006年《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》出炉，其中，对于上市公司再融资方式方面，在原有的增发、配股和发行可转债三种方式的基础上，引入非公开发行等创新方式以促进再融资方式的多元化。非公开发行即向特定投资者发行，实际上就是海外常见的“定向私募”。

　　自2006年4月以来，定向增发已经成为上市公司再融资的首选途径。至2007年2月，已经实施定向增发的57家上市公司累计融资额已达923.4亿元，预计后续的定向增发融资额更是高达1600亿元。种种迹象显示，在资产注入预期强烈的背景下，定向私募必将持续升温。

　　对上市公司来说，定向增发有利于公司注入优质资产，拓宽业务范围，改善公司资产结构，促进资源有效配置，资产规模和盈利能力都能获得大幅增长；反映在财务方面，有利于增厚每股收益，降低资产负债率水平。另外定向增发亦有利于公司股权结构和治理结构的优化，同时定向增发一般在认股时多用资产认购，有利于资产的证券化，而在全流通背景下，该资产的流动性也将得到大幅提高。

　　自股权分置改革启动以来，国内证券市场IPO和再融资活动就处于停顿状态。尽快重开再融资闸门，一直是许多上市公司的迫切愿望。但《办法》关于市价发行的有关规定，使增发、配股、可转债、附认股权公司债券以及非股改备兑权证这五种再融资方式难度增大。与这五种再融资方式相比，定向增发具有门槛低、效率高、审批简单等好处，受到上市公司青睐。

　　同时，作为新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政，“定向私募政策”一经推出。立刻引起市场热烈反应。在证监会发布《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》首次提出建立非公开发行股票制度的第四天，即2006年4月19日，G京东方(000725)和G天威(600550)双双发布公告称，董事会审议通过了2006年申请非公开发行股票的议案。其中，G京东方拟向特定对象非公开发行不超过150000万股A股。G天威拟向证券投资基金管理公司、信托投资公司、财务公司、保险机构、合格境外机构投资者以及其他机构投资者发行不超过3500万股A股。

 
　　2006年5月9日，《上市公司证券发行管理办法》颁布后的第一批再融资方案出炉，G中信向10名以内机构投资者增发不超过5亿股，苏宁电器则向特定机构投资者增发不超过2500万股，G宝钛拟向特定机构投资者增发不超过2600万股。

　　截止到2007年5月，沪深两市共有80多家上市公司得到中国证监会批准，并实施了定向增发方案，募集资金总额近1200亿元，其中非现金资产约计635亿元（不完全统计见下表），募集现金共计550多亿元；而同时期只有9家公司实施了公募增发，募集资金总额将近120亿元；实施可转债(包括分离交易可转债)的公司有14家，募集资金总额245亿元；另外只有三家公司实施了配股方案，募集资金总额只有10亿元。对比表明，这一时期定向私募在融资成为上市公司在融资的主流方式。